投资要点： 近期行情回顾3 月份，沪深 300 指数下跌 5.40%，家电（中信）行业下跌 3.28%，行业跑赢大盘 2.12 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 16。其中，照明电工及其他子行业下跌 6.55%；白色家电子行业下跌 2.91%；厨房电器子行业下跌 0.52%；黑色家电子行业下跌 4.82%；小家电子行业下跌 2.79%。个股方面，涨幅居前的有莱克电气（+27.59%）、奥佳华（26.28%）、春光科技（18.26%）、太龙照明（17.11%）和 ST 圣莱（16.81%）；跌幅居前的有天际股份（-29.50%）、新宝股份（-21.24%）、三花智控（-14.72%）、欧普照明（-12.69%）和美的集团（-11.66%）。3 月家电行业整体估值较 2 月有所回落。从估值来看，截止到 3 月 31 日，家电行业目前整体估值是 26 倍（PE-TTM，剔除负值），较 2 月有所回落，相较于沪深 300 的估值溢价率为 173%。其中，白色家电板块为 25 倍，黑色家电板块为 25 倍，小家电板块为 29 倍，照明电工及其他板块为 37 倍，厨房电器板块为 23 倍。近期受上游原材料价格上涨的影响，家电估值和行情均有所波动，但行业景气度持续回暖的趋势没有改变。 行业运行数据空调：产量方面：受去年低基数影响，前两月产量同比大幅增加。截止 2021年 2 月，今年我国空调累计产量达 2940.0 万台，同比增长 70.8%。销量方面：维持高速增长。2021 年 2 月，家用空调单月销量达 875.9 万台，同比增长58.5%。其中，2 月份内销量达 369 万台，同比大幅增长 128.6%；对外出口量达 506.9 万台，同比增长 29.6%。价格方面：受上游原材料价格上涨的影响，空调行业均价从去年 11 月份起开始显著提升。据奥维云网统计数据显示，2021 年 2 月，空调行业线下均价为 3433 元，同比增加 725 元；空调行业线上均价为 2925 元，同比增加 575 元。 冰箱：产量方面： 1-2 月份累计产量大幅增加。截止 2021 年 2 月，今年我国家用电冰箱累计产量达 1210.7 万台，同比增加 83%。销量方面：2 月份冰箱出口量同比大幅增加。2021 年 2 月，冰箱单月销量达 541.1 万台，同比增长 98.4%。其中，2 月份内销量达 239.7 万台，同比增长 75.7%；对外出口量达 301.4 万台，同比大幅增长 121.1%。价格方面：冰箱行业均价从去年二季度起开始显著提升。据奥维云网统计数据显示，2021 年 2 月，冰箱行业线下均价为 4452 元，同比增加 636 元；冰箱行业线上均价为 2143 元，同比增加 162 元。 洗衣机：产量方面：截止 2021 年 2 月，今年我国家用洗衣机累计产量达 1313.5万台，同比增加 68.2%。销量方面：洗衣机 2 月销量同比、环比均大幅提高，